Teoría de Portafolio - Markowitz
En 1952 el Premio Nobel de Economía Harry Maarkowitz publicó su artículo "Portfolio Selection en The Jornal of Finance", considerado por muchos como el pionero sobre la Teoría Moderna de Selección de Portafolio.
Un portafolio eficiente es la combinación diversificada de activos financieros, en los cuales una persona o empresa invierte un capital con el propósito de obtener un nivel de rendimientos máximo y un riesgo mínimo para dicha inversión.
En la literatura financiera el "rendimiento esperado" de un portafolio es igual al promedio ponderado de los rendimientos de los activos que los componen, por el otro lado el termino riesgo y su duantificación es la varrianza de los rendimientos. Por lo que los inversionistas naturalmente invertirán en actvios durante un periodo dado proporcione la rentabilidad más alta. En contexto microeconómico el comportamiento del inversionista racional dependerá de su nivel de aversión al riesgo en un contexto de incertidumbre.
Las contribuciones destacadas en la selección de Portafolio, es el reconocimiento de la dicotomía entre el Riesgo Sistemático y No Sistemático que en conjunto forman el riesgo total del portafolio.
El riesgo Sistematico afecta a todos los activos del mercado, por lo que no puede ser disminuido pese a diversificarlo, ya que su comportamiento depende de las variables macroeconómicas y los riesgos No Sistemáticos pueden disminuir este riesgo mediante la diversificación del portafolio.
¿ Qué es la diversfificación ?
Es la combinación de distintos activos sin intedependencia entre sus rendimientos, con el objetivo de disminuir el riesgo. Si el portafolio tuviese un único activo, entonces su riesgo seria equivalente al promedio de los rendimiento de la acción. Entonces, en la necesidad de diversificar los portafolios, calculando desde un enfoque estadístico el rendimiento y el riesgo para cada una de las acciones consideradas con la restricción de maximizar rendimiento y minimizar riesgo. Todas las posibilidades o combinaciones que cumplan tales restricciones conforman la Frontera Eficiente que deberían tomar los inversionistas.
Frontera Eficiente
Existe un dilema entre el riesgo y rendimiento que enfrenta el inversionista, puesto existe una relación directa entre rendimiento y riesgo. Por ellos, mediante un modelo paramétrico permite determinar las combinaciones eficientes, y así el inversionista tomaría una decisión con base en las alternativas que conformasen el conjunto eficientes ubicados en el espacio geométrico de Media- Varianza
La curva de mínima varianza AD está compuesta por AB, BC Y BD. La combinaciones que componen AB y las ubicadas por la curva AD, no serían elegidas por los inversionistas racionales puesto que sus combinaciones son dominadas por las que forman el intervalo BC debido a que éste se obtiene una rentabilidad mayor para los mimso niveles de riesgo. Los puntos que integran BD conformarían el conjunto eficiente de posibles alternativas de inversión o frontera eficiente. El punto B es la opción con el menor riesgo de todos los puntos AD y se denomina Punto de Minima Global. si el Inversionista es de alto grado de aversión al riesgo elegiría esta combinación. Por otro lado, si es amante al riesgo optará por el portafolio D. Por último un inversionsita con rendimiento medio escogerá C.